Ждем дефляцию? Предпосылки уже есть…
Каких только предположений не высказывалось финансовыми аналитиками за последние годы. Правда, большинство из них сводилось к тому, что ждет нас впереди инфляция, уровень которой зависел от степени пессимизма «предсказателя». Теперь же в этих кругах появилось новое, совершенно обратное мнение – в ближайшем будущем более вероятна хроническая дефляция.
Нет, ожидание роста цен является разумным и именно его предполагает большинство людей. Да и чего тут гадать, если более-менее значимая дефляция последний раз наблюдалась в 1930 году в Штатах. И все. Почему? Потому, что дефляция – явление мирного времени, а в современных экономиках постоянно кто-то с кем-то воюет. Вот, взять те же Штаты, у которых то «холодная» война, то война с бедностью. Это периоды, когда со стороны федерального правительства наблюдается огромный перерасход средств, однако он надежно сочетается с частной экономикой. Результат – нормальная здоровая инфляция. Увы, сейчас обстановка далеко не такая – и никакое стимулирование со стороны правительства не может компенсировать слабость частного сектора. Впрочем, какое-то влияние на происходящее оказывает и наше отношение к этим явлениям – если мы переплачиваем за тот или иной товар, мы говорим, что всему виной инфляция. Если же платим меньше, чем изначально собирались, говорим, что это результат наших навыков в торговых переговорах.
Спрос и цена
Снижение темпов инфляции преобладало в экономиках мира с 1980-х годов. Да, еще не дефляция, однако ж темпы увеличения индекса потребительских цен налицо. Для нормальной экономики хроническая дефляция становится нормой. В нашей глобальной экономике преобладает сокращение доли заемных средств в частном секторе и в финансовых институтах. В Штатах этого добились внедрением программы стимулирования. Великобритания «зависла» в зоне рецессии, как и вся зона евро. В Китае рост ВВП существенно замедлился, да и те же Штаты зафиксировали в 4-м квартале только 0,1% ВВП. Ликвидность центральных банков на сегодня является крошечной по сравнению с последствиями, вызванными уменьшением заемных средств финансового сектора. Банкам приходится либо самоликвидироваться либо выносить убытки за баланс. Зато правительства настаивают на поднятии коэффициентов достаточности капитала – вплоть до «сброса» активов. Все вместе это не придает оптимизма населению, которое начало сокращать свои расходы, начиная экономить. А ведь на цену влияет в первую очередь спрос.
Трудовые ресурсы
Немалое значение для дефляционных процессов имеет и структура населения той или иной страны. Так, например, в тех же Штатах рождаемость снизилась по отношению к смертности в 2,1 раза. Впрочем, тенденция к «старению» населения наблюдается во всех промышленно развитых странах и группах населения. В результате соотношение людей трудоспособного возраста к общей численности населения сокращается, а с ним сокращается и экономический рост. Здесь стоит упомянуть и о некачественной системе образования (опять-таки, здесь лидируют Штаты), что сдерживает рост производительности труда, прирост занятости и экономического прогресса. Вместо того чтобы инвестировать в капитальное преобразование образования (уж простите за каламбур), акцент делается на стимулирование потребительских расходов, на жилищные и финансовые активы, которые, конечно, повышают производительность – но очень ненамного и ненадолго. В результате сокращаются доходы домохозяйств и сокращается потребление (как ты его ни стимулируй, а потратить больше, чем заработал, достаточно сложно).
7
